关闭

更多资讯就在betway体育手机版头条

betway体育手机版头条新闻客户端上线
民生车车信用卡

地方融资平台借新还旧发债条件放松

发布时间:2019-03-14 10:03:34   来源:中国证券报  

  视觉中国图片 合成/刘海洋

  视觉中国图片 合成/刘海洋

  数据来源:Wind

  □记者 郭梦迪 张凌之

  中国证券报记者13日从多位券商人士处获悉,交易所日前窗口指导放松了地方融资平台发行公司债的申报条件。以借新还旧为目的发行公司债,放开政府收入占比50%的上限限制。交易所要求,募集资金用途仅限用于偿还交易所公司债。

  业内人士指出,借新还旧发债申报条件的放松,有利于畅通城投融资渠道,有助于缓解融资平台短期偿债压力。此举对城投债投资是一个利好消息,未来城投债收益率可能进一步下行。此次放松可能部分挤压信托公司的政信业务,但有利于地方融资平台非标融资成本下行,化解政信业务存量项目风险。

  畅通城投融资渠道

  华南某券商人士透露,交易所上述窗口指导,暂时未有文件下发,仅为口头性质的指导。

  “目前还没有操作细则。不过,根据要求,以借新还旧为目的发债文件上报交易所的时点,必须是拟置换的债务还没有偿还。也就是说,以借新还旧为目的发行公司债,上报新债务的时候,旧的债务还要存续,不能是自己找钱还完了,再以此名义发新债。”北方某券商债券承销人士表示。

  借新还旧发债申报条件的放松,有利于畅通城投融资渠道。某国有大行债券投资人士李伟(化名)告诉中国证券报记者,交易所此举的目的在于缓解融资平台短期偿债压力,以时间换空间。

  据了解,此次针对借新还旧发债窗口指导放开的“政府收入占比50%的上限限制”,过去一直是交易所在审核地方融资平台发行公司债时坚守的一条重要“红线”。

  交易所此前(2016年9月2日)表示,对由地方政府及其部门直接或间接控股的企业申请发行公司债券,暂按以下标准执行:一是发行人被列入中国银监会地方政府融资平台名单的,不得发行公司债券;二是发行人属于退出平台类,或者涉及土地开发、政府项目代建等相关业务的,其报告期来自所属地方政府的收入和现金流占比不得均超过50%,但募集资金用于省级保障房的除外。但审核实践中,发现部分发行人存在公司治理不规范,政企不分,通过调整会计处理规避发行条件的情形,不利于切实防范和化解地方政府债务风险。根据监管部门的统一部署,经过反复论证与审慎评估,交易所对地方融资平台的甄别标准进行了修订,具体为:一是将“双50%”调整为“单50%”,即报告期内,发行人来自所属地方政府的收入占比不得超过50%,取消现金流占比指标;二是调整指标计算方法。为提高指标合理性,发行人计算政府性收入占比,除了可采取报告期内各年度政府性收入占比的算数平均值外,也可采取“加权平均法”。

  城投债收益率有望下行

  “借新还旧发债申报条件的放松,对城投债投资是偏正面的消息。”李伟表示,未来城投债收益率、信用利差可能下行。

  事实上,2018年7月以来,较高评级的城投债收益率就在一路下行。Wind数据显示,2019年3月13日,5年期中债城投债到期收益率(AA )为4.31%,与2018年7月2日的5.23%相比下降0.92个百分点。

  在避险情绪下,城投债依然是机构青睐的投资品种之一。“现在市场上资质好一些的城投债都比较抢手,如市一级的城投债认购倍数达4、5倍,区县级的也有2倍左右,认购倍数都算比较高的水平。”李伟介绍。

  海通证券首席经济学家姜超在研报中表示,未来城投债投资价值凸显,避险情绪将推动城投债行情。一方面,融资平台债务监管边际放松;另一方面,由于民企债违约,市场规避情绪重新发酵,城投债避险价值再度凸显。

  政信合作趋规范

  除了发行债券,非标融资也是地方政府融资平台重要的资金来源。“城投借新还旧发债条件的放松,一方面,实际扩大了平台公司的可融资额度,增加了资金渠道,信托公司前期投放的政信项目相对安全;另一方面,新的政信业务落地将受到影响。”某信托人士表示,这对信托政信业务来说有利有弊。

  业内人士坦言:“目前政府平台业务倾向于做一年期的项目,用途主要是存量债务周转,新项目并不是很多。”某中型信托公司相关业务负责人介绍,“今年公司内部整顿比较严格,没有扩大政信业务,政信业务规模和占比持续下滑。”

  从资金端来看,此前,由于政信类集合信托产品具有一定政策和市场风险,主流银行已不代销此类产品。不过,近期银行又开始与信托公司洽谈,代销渠道有望打开。

  复旦大学信托研究中心主任殷醒民表示,政信合作的方式正变得更加规范,信托公司既要克服“等一等”的观望情绪,又要谨慎选择具有较强财政收入能力的区域进行合作。

责任编辑:杨博文

  • 清洁能源助力“betway体育手机版蓝”

    今年的政府工作报告中提出,要加强污染防治和生态建设, ...

  • betway体育手机版多地发布大风蓝色预警 行人勿在广告牌下逗留

    3月19日,betway体育手机版多个气象部门发布大风蓝色预警:预计未来24...

  • 多彩贵州自行车联赛23日在黔南州福泉市开幕

    3月18日,2019“多彩贵州”自行车联赛新闻发布会在betway体育手机版举...

  • 汇通大道部分路段临时管制两月 铺设地下管网和改造施工

    3月18日,betway体育手机版市公安交通管理局、betway体育手机版白云城市运营维护投...

  • betway体育手机版永乐组团规划开始公示 打造成为现代农旅示范区

    在交通方面,区域内路网主要为环城高速、贵平高速、旅游 ...

  • 香港国际电影节开幕 将展映逾200部电影

    第43届香港国际电影节18日在香港会展中心举行开幕典礼。 ...

  • 《阳台上》 投资不到千万,张猛没期待票房

    由张猛执导,周冬雨特别出演、王锵、曹瑞等主演的电影《 ...

  • 《乐高大电影2》萌曲 乐高小人全员舞动

    乐高作为一款风靡全球的玩具,第一部大电影就已收获全球 ...

  • 《在乎你》 俞飞鸿携手大泽隆夫“不负初见”

    由香港导演毕国智执导,俞飞鸿、大泽隆夫领衔主演,木下 ...

  • 《比悲伤更悲伤的故事》单日票房连续两天破亿

    Cream看似找到了另一半,事实却没有想象中那么简单……付...

  • 模仿不雅庆祝动作 C罗遭欧足联调查

    欧足联18日宣布,将对C罗在欧冠联赛16强赛次回合中的不当...

  • 女篮联赛总决赛:八一主场落败 广东再下一城

    2018-2019赛季女篮联赛(WCBA)18日展开总决赛第三场的争...

  • 中国女足集训备战武汉四国赛 王霜入选大名单

    中国足协18日公布2019年中国女足国家队第三期集训队红、 ...

  • 第三届世界围棋最强棋士战开赛 柯洁闯入半决赛

    第三届世界围棋最强棋士战18日在日本东京开赛。代表中国 ...

  • 吕文君:非常荣幸为国出战,武磊恭喜了我

    17日,中国男足在广西壮族自治区南宁市的广西体育中心2号...

  • 圆你名校艺术梦 贵州首家专业艺术学校成立招生

    4月8日下午,贵州首家专业艺术学校禾田夕艺术学校正式成 ...

  • 性感小露香肩比大长腿优雅还略胜一筹

    小露香肩可以让你在人群中脱引而出,并且散发着女性独有 ...

  • 碎花裙配上运动鞋甜而不腻少女最爱穿碎花

    碎花裙的种类很多,有“乱花渐欲迷人眼”的缤纷碎花,也 ...

  • 昔日队友,相遇容易相忘于江湖难!韩范穿啥哟第13期:郑秀妍、金泰妍、IU、泫雅,四个当红时尚Solo女王

    少女时代组合成员泰妍3月24日韩国仁川机场街拍:身着Clau...

  • 30个Look教会你穿一字领 别再说宽肩臂厚

    最近总有小伙伴反馈说丰胸贫乳都穿不了露肩衣,编编觉得 ...

  • 网友评论(共0条评论,查看精彩评论,请点这里)
    用户名:     密码:    匿名发表
    内容页右侧广告